Доходность USDC в DeFi на Base растёт: отчёт Base Yield Fund за 13 июля 2026 — APY поднялся до 4.88%, но премия HY v1.1 тает

USDC-доходность на блокчейне Base растёт второй день подряд: портфель Base Yield Fund поднялся до 4.88% blended APY. Но премия нашего HY v1.1 над базовым Prime сжалась до рекордного минимума — разбираемся, почему это не повод менять стратегию.

Это ежедневный ончейн-отчёт Base Yield Fund: сколько USDC у нас размещено, под какой процент и что происходит на рынке DeFi-доходности на Base. Формат рассчитан на любой уровень — если вы не в теме DeFi, ниже есть короткий разбор терминов.

Коротко о терминах

• APY — годовая процентная доходность вклада. Меняется почти каждый день вслед за спросом на займы в протоколе.
• Vault (хранилище) — смарт-контракт, куда вносятся стейблкоины и откуда они выдаются в долг под процент, который получаете вы.
• Blended APY — средняя доходность по всему портфелю, если он разложен по нескольким хранилищам с разной ставкой.
• Премия (спред) — разница в APY между более рискованным хранилищем и его же более консервативным аналогом. Чем меньше премия, тем меньше смысла нести дополнительный риск ради неё.
• Органическая доходность vs rewards — органика идёт от реальных заёмщиков. Rewards — бонусные токены протокола, которые могут закончиться или упасть в цене.

Портфель Base Yield Fund на 13 июля 2026

• Morpho Prime v1 (steakUSDC) — $50 265 под 4.55% годовых (было 4.07%). Заработано за сутки: +$6.
• HY v1.1 (bbqUSDC) — $49 550 под 5.22% годовых (было 5.11%). Заработано за сутки: +$7.
• Резерв в ETH — 4.60 ETH по текущей цене $1 755 (≈$8 073, операционный резерв, не доходная позиция).
• Итого по портфелю — около $107 888, blended APY сейчас ~4.88% против ~4.59% на прошлой проверке.

Флагов нет — обе наши позиции немного подросли, резерв в норме. День без сюрпризов, но интересный по динамике.

Мы сравнили шесть хранилищ Morpho и конкурентов

• Clearstar cbAssets — заявлено 10.17% APY, но около 7.13 п.п. из них — USDC-rewards, а не органика. Реальная органическая доходность — около 3%, то есть хуже, чем у HY v1.1. Комиссия протокола 10%, TVL $3.5M.
• HY v2 (Steakhouse) — 5.49% APY, комиссия 5% от прибыли, TVL $30.1M. Ставка у него исторически более скачущая, чем у HY v1.1.
• HY v1.1 (наша текущая позиция) — 5.22% APY, комиссия 0%, TVL $4.1M.
• Moonwell Flagship — 4.99% APY плюс около 0.9 п.п. в токенах WELL, комиссия 15%, TVL $9.1M.
• Gauntlet Prime — 4.80% APY, комиссия 0%, TVL $424M — крупный и консервативный вариант.
• Prime v1 (наша текущая позиция) — 4.55% APY, комиссия 5%, TVL $230M, заметно подрос с 4.07%.

Почему премия HY v1.1 тает — и почему это не сигнал продавать

Весь "консервативный" тир вырос синхронно: Gauntlet Prime поднялся с 4.29% до 4.80%, наш собственный Prime v1 — с 4.07% до 4.55%. Это значит, что спрос на займы в протоколе в целом немного оживился — деньги в DeFi снова чуть охотнее занимают под залог.

HY v1.1 при этом восстанавливается медленнее (5.11% → 5.22%), и премия над Prime v1 сократилась до +0.67 процентных пункта — минимум за всё время, что мы ведём этот трекер. На первый взгляд это выглядит как повод переложиться в Prime и не держать риск high-yield хранилища ради всё уменьшающейся разницы.

Но альтернатив с лучшей органической доходностью и нулевой комиссией по-прежнему нет:

• У Clearstar высокий заявленный APY почти целиком состоит из временных rewards — органика там хуже, чем у HY v1.1.
• HY v2 подрос сопоставимо, но берёт 5% комиссии с прибыли и исторически более нестабилен.
• Gauntlet Prime безопасен и огромен по TVL, но его APY — это доходность именно Prime-уровня, а не premium-уровня, которую мы всё ещё получаем в HY v1.1.

Что дальше

Решение на сегодня: держим обе позиции без изменений. Мы продолжаем следить за спредом HY v1.1 к Prime v1 — если он схлопнется до нуля или уйдёт в минус, это станет сигналом для ребалансировки, и мы разберём его так же подробно, как разбираем каждое движение сегодня.

Хотите видеть такую аналитику по своему портфелю ежедневно?

Именно это автоматизирует Base Yield Fund: ежедневное сравнение хранилищ, разбор премий и решения о ребалансировке, которые мы делаем для собственного портфеля прямо в этом отчёте. Это не управляющая компания — вы держите USDC в собственном Coinbase Smart Account и подтверждаете каждую операцию сами через FaceID/TouchID, а ИИ-ассистент только анализирует рынок и готовит рекомендации по Morpho, Moonwell, Fluid и Aave.

Идёт набор в ранний доступ — оставить заявку можно на baseyieldfund.com.

Частые вопросы

Почему APY в DeFi постоянно меняется?
Ставка зависит от спроса и предложения на займы внутри протокола в моменте — она пересчитывается почти в реальном времени, в отличие от фиксированного банковского вклада.

Что такое премия (спред) между хранилищами и почему она важна?
Это дополнительная доходность, которую вы получаете за более рискованное хранилище по сравнению с его консервативным аналогом. Если премия сжимается до нуля, риск перестаёт окупаться.

Это сигнал, что стоит продавать позицию?
Нет, и в этом отчёте мы объясняем почему: премия сузилась, но альтернатив с лучшей органической доходностью при том же уровне комиссии и риска пока нет. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация — решения о собственных вложениях вы принимаете самостоятельно.

Безопасно ли держать стейблкоины в таких хранилищах?
Риски смарт-контрактов и ликвидности существуют всегда. Мы работаем только со стейблкоинами без плеча и выбираем хранилища с прозрачной ончейн-статистикой, чтобы держать эти риски управляемыми, но не нулевыми.

---

Этот пост описывает собственные ончейн-позиции Base Yield Fund в целях прозрачности и образования. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация и не предложение купить какой-либо актив. Прошлая доходность не гарантирует будущую. Все позиции можно проверить самостоятельно в BaseScan.